号称“寿险一哥”再获大摩增持 股价却是一落千丈

作者:品慧财经 来源:品慧网 时间:2018年09月11日 10:09

港交所最新资料显示,中国人寿获摩根大通JPMorgan Chase & Co.于9月3日以每股平均价17.5669港元增持约4346.29万股,涉资约7.635亿港元。增持后,摩根大通的持股数目为6.199亿股,最新持股比例由7.74%升至8.33%。而此次增持是继8月31日摩根大通增持中国人寿7519万后的二度增持操作,当时增持每股作价为17.6615元,总值13.28亿港元。作为国内传统寿险一哥的中国人寿,短短不到10天时间受摩根大通两度大举增持,本是利好之举,二级市场股价却是连连创新低,到底为哪般?



业绩高增长与市值负增长


据中国人寿8月23日公布的2018年上半年年报获悉,中国人寿实现营业收入4071.72亿元,同比增长1.43%;归属于母公司股东的净利润为人民币164.23亿元,同比增长34.2%;保费收入3604.82亿元,同比增长4.2%,核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为262.25%。单从业绩方面上看,能在2018年上半年金融严监管与美国频频扬起保护主义大旗悍然发动贸易争端的乱世之下,获得业绩的高增长,实属难得。


而业绩高增长的背后,却是股价频频下挫。据财华社于2018年08月10日—9月10日区间统计:A股中国人寿区间股价涨跌幅为-4.92%,资金净流向为-1337万人民币,截至9月10日收盘,报21.26元人民币,总市值为6009亿人民币;股价盘中一度跌至21.13元,股价创出两年来的新低;沪指区间涨跌幅为-4.47%。



H股股价区间涨跌幅为-13.15%,股价截至9月10日收盘,报16.78港元,总市值为4743亿港元;股价盘中一度跌至16.62元港币,股价也创出近两年来的新低;恒生指数区间涨跌幅为-6.97%。H股保险行业指数区间涨跌幅为-7.35%,A股保险行业指数区间涨跌幅为-3.56%;从二级市场表现来看,业绩稳增之势,A、H股价却创出近两年新低。


从大环境上看,作为上证50、MSCI等权重指数的标的股,中国人寿股价跌幅却高于大盘指数与权重指数;此时,股价大跌原因归于大环境影响,并不靠谱。纵览中国人寿上半年财报,唯一瑕疵是新业务价值业务大幅下降,而新业务大幅下滑不单单是中国人寿一家。实际上,从上半年寿险企业发布的业绩报可知,包括中国人寿在内的四家大型上市寿险企业,新业务价值都是出现不同程度的下滑。造就寿险企业新业务下滑的原因,业内人士表示:“金融严监管引导下,寿险行业近两年进行了艰苦的调整,新业务出现下滑,归于从产品渠道、期限、种类进行了全方位的转型所影响”。至此,股价大跌在行业环境趋同的情况下,中国人寿股价跌幅高于行业水准,或许存在其他影响因素。


董事大换血,转型之路成疑



9月7日上午,中国人寿集团召开干部大会并宣布:王滨任中国人寿集团董事长、党委书记(其中董事长职务按有关程序办理),杨明生不再担任中国人寿集团董事长、党委书记职务。面对中国人寿突如其来的董事变动,当日A、H股股价都出现小幅度的下挫,同时市场出现不同的质疑声音;一方面,市场主要质疑王滨3天前刚刚卸任中国太平保险集团董事长的就迅速入住中国人寿董事会;王滨虽然历经7年政府机关、3年央行、7年农发行、12年交通银行和6年中国太平,横跨政府、央行、政策性银行、商业银行和保险公司五大领域,现年60岁的王滨迎来了第六次职业转场;对目前正处于转型阶段的中国人寿,王滨管理理念是否适合中国人寿有待验证。


另一方面,从2018年寿险上市企业公布的1-7月份保费增速排名,平安寿险(21.14%)>太保寿险(13.76%)>新华人寿(11.02%) >中国人寿(4.42%);其中,中国平安的增速是最大,呈现黑马本色。虽然中国人寿1-7月份原保费以3854亿元稳居第一,中国平安以3015亿元位居第二,但两者原保费相差仅839亿,以目前中国平安增速上看,保费超过中国人寿只是时间上的问题。面对日益壮大的中国平安,中国人寿此时的换帅,王滨能否带领中国人寿挽回颓势也是有待考验。


面对摩根大通的增持,股价却跌跌不休,一方面,受内地去杠杆等资金收紧影响,叠加中美贸易争端带来的外部纷扰下,沪指、恒指持续走低,股价短期承压下行,另一方面,在中国人寿转型之路上,突如其来的换帅给中国人寿增加了短期不确定因素,不排除场内资金抛售股票,规避短期风险。


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